De beursgang van SpaceX behoort zonder twijfel tot de meest besproken financiële gebeurtenissen van dit jaar. Dat is niet verrassend. Het bedrijf speelt een hoofdrol in de commerciële ruimtevaart, ontwikkelt baanbrekende technologie en staat onder leiding van Elon Musk, misschien wel de meest besproken ondernemer van deze tijd. Maar wat betekent zo’n spectaculaire beursintroductie eigenlijk voor jou als belegger?

Ook als je nooit één aandeel SpaceX zult bezitten, is die vraag relevant. Grote beursintroducties trekken niet alleen veel media-aandacht, maar ook enorme hoeveelheden kapitaal. Ze kunnen het sentiment in een hele sector beïnvloeden. Waarderingen van vergelijkbare technologiebedrijven lopen vaak op en het optimisme groeit. Dat kan kansen bieden, maar ook de basis leggen voor teleurstellingen wanneer de verwachtingen uiteindelijk hoger blijken dan de werkelijkheid kan waarmaken. Voor beleggers met een breed gespreide portefeuille zijn zulke bewegingen meestal tijdelijk, maar ze laten wel zien hoe sterk psychologie de financiële markten beïnvloedt.

Het deed ons denken aan de beursgang van World Online. Wie rond 2000 belegde, herinnert zich waarschijnlijk nog de euforie rond die beursintroductie. Iedereen wilde meedoen. De verwachtingen waren torenhoog en de media stonden er bol van. De teleurstelling die volgde, was minstens zo groot. Daarmee willen we nadrukkelijk niet zeggen dat SpaceX hetzelfde lot wacht. Daarvoor verschillen beide ondernemingen te veel. SpaceX beschikt over een bewezen technologie, een sterke marktpositie en opereert in een heel andere tijd. Maar de emoties die een uitzonderlijke beursintroductie oproept, blijken verrassend tijdloos. Enthousiasme, hoge verwachtingen en de angst om de boot te missen zijn van alle tijden.

Na een sterke start is de koers inmiddels teruggevallen tot onder de introductieprijs. Dat zegt op zichzelf weinig over de kwaliteit van het bedrijf, maar het vestigt wel de aandacht op een belangrijk moment. Begin augustus loopt voor een grote groep vroege investeerders de zogenoemde lock-up-periode af. Vanaf dat moment mogen zij hun aandelen verkopen. Daardoor kan het aanbod van aandelen op de markt in korte tijd aanzienlijk toenemen, wat tijdelijk druk op de koers kan zetten.

Daarnaast is inmiddels ook de stabilisatiefase voorbij. Tijdens de eerste weken na een beursintroductie kunnen de begeleidende banken de koers ondersteunen wanneer dat nodig is. Dat vangnet is verdwenen. Vanaf nu bepalen vraag en aanbod volledig de koersontwikkeling. Misschien houden de meeste aandeelhouders hun aandelen stevig vast omdat zij vertrouwen hebben in de toekomst van het bedrijf. Misschien besluiten anderen juist een deel van hun winst veilig te stellen. Beide reacties zijn begrijpelijk. Juist dat spanningsveld maakt een beursintroductie als deze zo interessant om te volgen.

Voor De’ Medici is dat echter geen reden om ons beleggingsbeleid aan te passen. Onze portefeuilles zijn al jarenlang gebaseerd op brede spreiding via ETF’s. Niet omdat wij denken de toekomst te kunnen voorspellen, maar omdat ervaring leert dat juist op momenten van grote euforie én grote onzekerheid, discipline belangrijker is dan enthousiasme.

Of SpaceX uiteindelijk een groot beleggingssucces wordt, weet niemand. De tijd zal uitwijzen of het bedrijf de hoge verwachtingen kan waarmaken. Voor beleggers is misschien wel een andere vraag belangrijker: laat je je meeslepen door het enthousiasme van de dag, of blijf je vasthouden aan een plan? Juist rond spectaculaire beursintroducties lopen emoties vaak hoog op. Voor wie breed gespreid belegt, zijn zulke momenten meestal niet meer dan tijdelijke schommelingen. Ze vormen zelden een reden om de beleggingsstrategie aan te passen.